编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公(gōng)募(mù)名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报(bào)显示，其(qí)重仓(cāng)的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的(de)生命周期，不(bù)少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、大冤种什么意思，大冤种是骂人吗储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一(yī)季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而大冤种什么意思，大冤种是骂人吗上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题(tí)继续增加了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看(kàn)，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说(大冤种什么意思，大冤种是骂人吗shuō)其占据(jù)了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业链上的(de)布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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