北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特股东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在(zài)5个半小时(shí)的提(tí)问(wèn)环节中，回答了投资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来自全球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国的投资者(zhě)是(shì)最多的，据(jù)说达(dá)到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基(jī)金首席基金学家杨德(dé)龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己在(zài)股东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)都(dōu)会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力(lì)，都能达成繁荣发展的前(qián)景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更好的国(guó)家，美(měi)国也可(kě)以(yǐ)如(rú)此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕(rào)中国公司(sī)进(jìn)行过投资部(bù)署，不(bù)过投资对(duì)象均为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的(de)芒格也曾表(为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果biǎo)示，“投资人去投(tóu)资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资(zī)美(měi)国而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一(yī)些不确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了(le)相对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司(sī)的价值判断而(ér)不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加权平均(jūn)（年(nián)化(huà)）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的(de)净(jìng)资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排(pái)名第(dì)一的(de)分(fēn)别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上(shàng)市公司最新（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出(chū)了(le)估(gū)值相对(duì)行业平均值偏(piān)低的(de)67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押注能源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一(yī)季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时(shí)代(dài)财经(jīng)又进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商品信(xìn)誉受过(guò)不良(liáng)影(yǐng)响(xiǎng)的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官(guān)网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净(jìng)利润复(fù)合年增长率(lǜ)均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资(zī)产收益(yì)率为正，达到巴(bā)菲特关注的(de)最(zuì)低(dī)标准，如(rú)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等(děng)待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出(chū)的18家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)，家(jiā)用电器行业公司上榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业(yè)的5年净利(lì)润复合年(nián)增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差(chà)距最大的是(shì)主营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也(yě)曾(céng)筛选出(chū)相对符(fú)合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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