上市公(gōng)司退市(shì)在A股早(zǎo)已不稀(xī)奇，但连带着异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写可(kě)转债(zhài)一起退市却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及(jí)退市指标(biāo)，公司股票及其(qí)可(kě)转债被终止上(shàng)市，搜特转债或成为首只因(yīn)正股退市而强制退市的可转债(zhài)。此外，*ST蓝盾也因触及退市指(zhǐ)标(biāo)被终止(zhǐ)上(shàng)市，其可转(zhuǎn)债已进(jìn)入退(tuì)市整理期(qī)，引发投资(zī)者(zhě)对可(kě)转债(zhài)信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债(zhài)兼具债(zhài)券和股票双重属性，自(zì)诞生以来(lái)颇受市场欢迎(yíng)。一个广(guǎng)为流传的(de)说法(fǎ)是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下跌时有“债性”托底，投(tóu)资者“进可攻退可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此(cǐ)前一直未出(chū)现(xiàn)因(yīn)正股退市(shì)而退市的情况，也未发生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市，零违约历史(shǐ)或将(jiāng)被打破，可转债(zhài)信用风险浮(fú)出水面(miàn)。虽异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写说可转债退市后，依然(rán)可以(yǐ)执(zhí)行赎(shú)回和(hé)回售等(děng)条款，但由于大多数上(shàng)市(shì)公司是(shì)因经营(yíng)不善(shàn)导致退市(shì)，财务状况并不(bù)乐观，资不抵债、拿(ná)不出钱进行(xíng)赎回(huí)的可能性较大。而(ér)如果启动破产重整(zhěng)，公司发行的(de)可(kě)转(zhuǎn)债划(huà)归(guī)为普(pǔ)通(tōng)债权，清偿(cháng)顺序(xù)相对(duì)靠(kào)后，刚性兑付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投资者(zhě)蓦然发现(xiàn)，“长期稳定(dìng)的羊毛(máo)”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退(tuì)市并非完(wán)全出(chū)乎(hū)意料，早已(yǐ)在相关(guān)规则(zé)中埋下(xià)了“伏笔”。根据交易(yì)所上(shàng)市规则，上(shàng)市公司股(gǔ)票被(bèi)终止上(shàng)市的，其发行的可转债(zhài)及其他衍生品(pǐn)种应(yīng)当终(zhōng)止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少(shǎo)，成就了可(kě)转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全(quán)面注册制改革(gé)的持续(xù)推进，市场优胜劣汰加快，常(cháng)态(tài)化退市(shì)机制正(zhèng)在形成，以(yǐ)上市股为(wèi)锚的(de)可转债也跟着出清，违约风险随之上(shàng)升。退市，或(huò)将成为可转债(zhài)市场新(xīn)常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改变，投资者没有理由(yóu)一成不变，是时候(hòu)重塑对(duì)可转(zhuǎn)债的认知了。投资者要改(gǎi)变“闭眼买债”的路径依赖，学会优(yōu)择品(pǐn)种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理性(xìng)评估正股(gǔ)基本面、成长性、估值水平以及发债(zhài)公司偿债能力(lì)等，防范债券退市、违约风险；在取(qǔ)舍标的(de)时，应远离(lí)正股业(yè)绩表现不佳、估(gū)值(zhí)较低、退市风险较高的标的，而选择正股经营(yíng)效(xiào)益良好、估值合理且(qiě)随市场下跌(diē)估(gū)值出现(xiàn)压缩的(de)标的(de)。并密切关注可转债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置比例和结构，学(xué)会在市场(chǎng)波(bō)动中“游泳(yǒng)”。

　　监(jiān)管(guǎn)也应当跟(gēn)上形势变化。目前关于可转(zhuǎn)债的退市处理还有不少空白和盲点(diǎn)，监管部门应(yīng)尽快打齐(qí)补丁，给予市场明确(què)预(yù)期。比(bǐ)如，可(kě)进(jìn)一步明(míng)确(què)可转(zhuǎn)债在退(tuì)市后(hòu)是(shì)否(fǒu)仍存在交(jiāo)易可(kě)能、是否还拥有转股功能等(děng)。同时，应加强对可转债的风险防(fáng)控，强(qiáng)化(huà)发行前的信(xìn)用(yòng)评级，对于信(xìn)用资质(zhì)较弱的公司，可考虑提(tí)高担(dān)保(bǎo)资产与回售条款等(děng)相(xiāng)关要求，适当(dāng)提升准(zhǔn)入门槛，以更(gèng)好保护投(tóu)资者利益。

　　全面注册(cè)制下，证券市场将迎来全方位、根异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写本性的变(biàn)化。过去(qù)一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套(tào)路行不通(tōng)了，一(yī)些规则制(zhì)度上的短板不能视而不见了。各(gè)市场参与主体还需顺时(shí)应势，调整包括可转(zhuǎn)债(zhài)在内(nèi)的投资方法(fǎ)，完善配套制度，提升风险意识，共(gòng)促A股市场健康稳(wěn)定发展。

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