AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金(jīn)经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概(gài)念，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还(hái)是价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域(yù)的快速(sù)发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核(hé)心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业(yè)，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数(shù)字化将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基(jī)地(dì)也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联(lián)网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块内(nèi)会持(chí)续(xù)有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新(xīn)材(cái)料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一(yī)轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一(yī)派。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行(xíng)精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买(mǎi)到(dào)了(le)十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一季(jì)度也(yě)进(jìn)行了调(diào)仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成(chéng)为新(xīn)的(de)生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于(yú)全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过(guò)去一(yī)个(gè)季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的(de)人工智(zhì)能的应(yīng)用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受(shòu)益于这一技术(shù)的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注(zhù)意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季(jì)度半(bàn)导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布(bù)局(jú)了不(bù)少人工智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去年(nián)初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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