用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗年以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的(de)数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级(jí)服(fú)务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联(lián)网开发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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