4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对(duì)新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于国内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问(wèn)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗题持续，使业者担(dān)忧(y莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗ōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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