今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月(日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进(jìn)央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了(le)避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于(yú)资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持(chí)日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十(shí)大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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