4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(jià)的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思bù)利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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