自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的(de)画风(fēng)，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层出不(bù)穷，基(jī)金经理也随之调仓(cāng)换(huàn)股，成为市(shì)场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明(míng)星基(jī)金(jīn)经理们近(jìn)期投(tóu)资动向逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露(lù)旗(qí)下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一季度投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数(shù)明星基金经理(lǐ)在一季度仍(réng)保持(chí)90％以上的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了自(zì)己(jǐ)的(de)投(tóu)资风(fēng)格和(hé)思路(lù)。

　　不(bù)少(shǎo)人(rén)士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持(chí)较高仓位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基本面(miàn)和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈皓(hào)在一季报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新(xīn)的技术革(gé)命(mìng)，但直言客观上当下的研究认知还(hái)不具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后(hòu)，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　张坤继(jì)续维(wéi)持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤(kūn)是最(zuì)受(shòu)基民(mín)关注的基金经理，他(tā)是国内首位千亿级主动权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理，手握巨(jù)资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格来看(kàn)，相较(jiào)去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基金(jīn)在今年(nián)一季(jì)度仓位基本都(dōu)维(wéi)持(chí)高仓位运作，多(duō)只(zhǐ)基(jī)金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金中(zhōng)规(guī)模最大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝(lán)筹精选，由去年末的股(gǔ)票市(shì)值(zhí)占(zhàn)基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也写道，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优质精选、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三(sān)年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一(yī)定水平的(de)港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所(suǒ)管理的(de)4只基金基本(běn)维持(chí)和去年底的(de)差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大的(de)是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一(yī)季度末该基金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中也写道(dào)，在一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了科技等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度(dù)增(zēng)配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一(yī)种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则(zé)，等到机会时全力出击。他一直保持着(zhe)偏(piān)低换手率，一季报的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本(běn)保持稳(wěn)定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选一季(jì)度(dù)末(mò)持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化(huà)不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该(gāi)基(jī)金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而(ér)增(zēng)加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而药明(míng)生物退(tuì)出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企业三年(nián)持(chí)有的头号重仓股(gǔ)为贵(guì)州茅台，但是易方达(dá)亚(yà)洲精选和(hé)易方达优质精选的头(tóu)号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控(kòng)股。去年(nián)底(dǐ)这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末(mò)腾讯控股仍(réng)是易方达优(yōu)质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的(de)还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。而美团(tuán)新进其前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首位(wèi)主动权益基金(jīn)管理规(guī)模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模(mó)所缩水。一季度末(mò)他所管(guǎn)理规模基本和去年底持平(píng)，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达(dá)张坤管(guǎn)理的4只基金合计总(zǒng)规(guī)模达(dá)到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在(zài)季(jì)报中都(dōu)会(huì)清晰(xī)写道自己的(de)投(tóu)资(zī)思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资(zī)者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面(miàn)价值投资很(hěn)吸引人的一点是，投资(zī)者可以用很长(zhǎng)一段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到(dào)它们(men)用(yòng)事实证明(míng)自(zì)己的成功和巨大的成长潜(qián)力(lì)之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势之一(yī)在于可积累(lèi)性。具(jù)体来说，积累(lèi)体现在(zài)对基本面分析(xī)方法的理解(jiě)和对具(jù)体行业和企业(yè)的洞察，所有(yǒu)这些都使投(tóu)资(zī)者(zhě)未来更可能(néng)做(zuò)出(chū)对(duì)具体投(tóu)资标的(de)内在价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次(cì)投资，积累的重要性可能并不(bù)显著(zhù)。但如果(guǒ)将投资贯穿(chuān)一(yī)生，并将长期(qī)复合回报(bào)作为终级目标，可积累性就(jiù)是这一目标(biāo)的最(zuì)重要(yào)保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要(yào)的(de)。我(wǒ)们会参(cān)考全球产业升级的经(jīng)验，持续做(zuò)深入的研究积累，争(zhēng)取构(gòu)建一个全(quán)面而尽量准确(què)的坐标系，希望能正确(què)评估企业的(de)竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识(shí)别(bié)出好公司是(shì)如此(cǐ)重要，因为好公司(sī)不(bù)是好股票的唯一情形就是估(gū)值过(guò)高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会给投资者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数据进行系统(tǒng)整理(lǐ)和分析，是理(lǐ)解(jiě)企业基本面(miàn)的核心(xīn)手段之(zhī)一。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业(yè)的所有经营活(huó)动都(dōu)会(huì)反(fǎn)映在财(cái)务数据(jù)中，定量(liàng)的数据(jù)可以用来检验并修正调研中(zhōng)对企(qǐ)业(yè)形成(chéng)的定性感知。如(rú)果能对一家公司过去和(hé)当前(qián)的财务状况了如(rú)指(zhǐ)掌，就更(gèng)有(yǒu)可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超过(guò)华(huá)尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的(de)公司都(dōu)经历(lì)过短期的经(jīng)营业绩和(hé)股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过(guò)市(shì)场(chǎng)先生态(tài)度的(de)冷暖，但它们(men)成功的模式往往没有变化，通过深入的(de)研究并抓住这些关键的(de)因素，是(shì)能够一路坚持下来的重要因素，也通(tōng)常意味(wèi)着(zhe)长期可观的(de)收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘，其一举一(yī)动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎升级为(wèi)例，一季度末该(gāi)基金保持(chí)较高仓(cāng)位运作(zuò)，该基(jī)金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑，但(dàn)基本(běn)是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度调(diào)整(zhěng)。数(shù)据显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级一季度(dù)末(mò)前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些重仓股均出现在该(gāi)基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较好(hǎo)的行(xíng)业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高(gāo)端制造业资产经历了下(xià)跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初(chū)始(shǐ)预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带(dài)来(lái)的较(jiào)热烈(liè)的应(yīng)用展望，资(zī)金分流可能(néng)是高端制造业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。从(cóng)重仓持(chí)股来(lái)看，该(gāi)基(jī)金(jīn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘(liú)格菘一(yī)季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)比亚(yà)迪(dí)退出了前十(shí)大重仓行列(liè)。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面和估(gū)值的匹配度(dù)。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因此短(duǎn)期内市(shì)场(chǎng)在(zài)主(zhǔ)题逻(luó)辑的(de)演绎(yì)幅度、转换速度(dù)都会可预见地加(jiā)大。这对于投资(zī)人而言，在新信息(xī)的处理上(shàng)提(tí)高了(le)难度，短期内(nèi)基本(běn)面估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重要(yào)的选择(zé)也就(jiù)是三、五次

　　作(zuò)为(wèi)市(shì)场上较(jiào)为知名的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季度如(rú)何调(diào)整(zhěng)投资组合(hé)，如何展望未(wèi)来市场投资机会(huì)，也(yě)非常受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理的易(yì)方达新经(jīng)济基金(jīn)中回(huí)顾一季度市场行情(qíng)时表示，一季度中国经济整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居民消费和(hé)企业(yè)投资的信心恢复会有(yǒu)一个(gè)过程，因(yīn)此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差(chà)距。海(hǎi)外则维持(chí)滞涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷银行为代表(biǎo)的(de)欧美(měi) 金(jīn)融风波(bō)暂(zàn)时平息，但也让投(tóu)资者(zhě)担心这(zhè)是否只是当下(xià)复杂环(huán)境下各种(zhǒng)危机(jī)的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为进一步增强了(le)未(wèi)来(lái)通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整(zhěng)决(jué)策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济基本面遇(yù)到无处安(ān)放(fàng)的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动(dòng)内(nèi)容生(shēng)成）”和(hé)部分(fēn)国企相关板块(kuài)获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧(jù)烈(liè)、集(jí)中的(de)调仓行为，则进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等(děng)行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投(tóu)资(zī)操作时(shí)，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的(de)投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上(shàng)用医药(yào)替代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆(nì)向增持了(le)一些由于短(duǎn)期(qī)基本面一般或(huò)者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化上(shàng)看，此前连续3个季(jì)度(dù)位(wèi)列前五(wǔ)大重仓股(gǔ)之一的五粮液(yè)，在今年一(yī)季(jì)度退出该基金前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取(qǔ)代(dài)五粮液，新(xīn)进前(qián)五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比(bǐ)上一个季(jì)度，陈(chén)皓在一季度(dù)减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度(dù)的第(dì)二大(dà)重仓股(gǔ)退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要(yào)供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头(tóu)中的(de)抚顺特钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁(níng)德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工智能(néng)）主题我(wǒ)们也进行了积极(jí)的(de)研(yán)究，方向上非常认同(tóng)其(qí)很可能是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提(tí)升全社会的生产效(xiào)率，但客观上我(wǒ)们(men)当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太符合我们“以相对(duì)合理的价格买入预(yù)期收益率更高的(de)资产”这一(yī)投资理念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和(hé)公司(sī)进行(xíng)跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及(jí)再定价，等待胜率和(hé)赔率更高的投资(zī)时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)中还分享了自己(jǐ)最新的投资(zī)感悟，他表(biǎo)示，相比资(zī)本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的(de)多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认(rèn)知、并最(zuì)终映射到投资上(shàng)来获得内啡(fēi)肽。投(tóu)资(zī)和人生一样，每天都可(kě)以(yǐ)做年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思选择，但(dàn)终其一(yī)生最(zuì)重(zhòng)要的(de)其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些(xiē)积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质性认同的(de)声(shēng)音和举动；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可(kě)能(néng)真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一如当下的(de)证券市(shì)场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的希望其能够(gòu)早日(rì)摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头(tóu)”

　　富国(g年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思uó)基(jī)金(jīn)副(fù)总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持(chí)仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能(néng)源(yuán)等(děng)板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股上看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液依(yī)旧位居富(fù)国(guó)天惠(huì)基(jī)金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域(yù)医(yī)学是一家以第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断业务为(wèi)核心的高(gāo)科技服务企业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服务、大样(yàng)本(běn)和大数据(jù)”等资源优(yōu)势，为全(quán)国(guó)各级医疗机(jī)构提供领先的医学诊断信息整合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之外(wài)，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也(yě)在一(yī)季度新进富国(guó)天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益于生(shēng)命科(kē)学业务增长迅(xùn)速(sù)，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两只个(gè)股则在一季度退(tuì)出富国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报(bào)中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标(biāo)在(zài)3月(yuè)份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前几年实(shí)施的一(yī)些收(shōu)缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据(jù)上(shàng)呈现的(de)复苏力(lì)度(dù)还不(bù)是很强(qiáng)，但我们应该看到是积极(jí)的因素正在发(fā)挥作用持续(xù)的进程(chéng)中(zhōng)。更要重视的(de)是市场的(de)整体估(gū)值(zhí)依然处于长周(zhōu)期(qī)中(zhōng)很有(yǒu)吸引力的(de)位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所面临(lín)的重重困难终将找(zhǎo)到解决的出(chū)路。投资者(zhě)当前(qián)选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水(shuǐ)平的(de)是(shì)相当合适的。未(wèi)来我们依然会(huì)致力于在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复(fù)强调(diào)，我们(men)并不具备(bèi)精确预测市场短期(qī)趋(qū)势(shì)的可靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公司(sī)自身创(chuàng)造价值的实(shí)现(xiàn)和市场情绪在未来某(mǒu)个(gè)时点(diǎn)的周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认为此类(lèi)企业，有更大的概率(lǜ)能在(zài)未来为投资者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业自(zì)身增长带来(lái)的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)获取回报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重(zhòng)金(jīn)”的(de)刘(liú)彦春一季度如何调(diào)仓换股(gǔ)，他又(yòu)是(shì)如何看待未来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精(jīng)选个股而非择时的投(tóu)资风格，保(bǎo)持合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大，一(yī)季度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股(gǔ)份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期(qī)变化对国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)造成(chéng)较大扰动。美国失业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平再创新低，意味着高(gāo)利率(lǜ)环境大概率持(chí)续(xù)更长时间。气球事件导致中美关(guān)系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险事(shì)件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济(jì)运行正常化需要一个过程，特别(bié)是居民和中小企业，需要(yào)时(shí)间(jiān)修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步正常(cháng)化，居民消费(fèi)信心回升(shēng)、超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)下降是必然事(shì)件，消费今年大(dà)概(gài)率(lǜ)超预期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的(de)社融和地(dì)产数据分(fēn)析(xī)，二季度A股盈(yíng)利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过(guò)快(kuài)带来的(de)金融(róng)风险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩(suō)速度(dù)和幅度(dù)向下修正。紧缩(suō)带来的金融风险更多是流动(dòng)性问题，底层(céng)资产问题不(bù)大(dà)，海(hǎi)外央行及(jí)时救助可(kě)以避(bì)免风(fēng)险蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们(men)认为出现金融危机的风险不(bù)大(dà)。欧美(měi)等发达(dá)国(guó)家(jiā)通胀(zhàng)和金融风险并存(cún)，处理难(nán)度(dù)较大，这也意味着全球(qiú)无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率在(zài)相对(duì)顶部(bù)位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合(hé)作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继续关(guān)注整个经(jīng)济体发展状况之外(wài)，我(wǒ)们可(kě)以将目光更多放在微观企业层(céng)面。可以看(kàn)到(dào)很多(duō)公(gōng)司在过(guò)去几(jǐ)年始终做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率提(tí)升，逆境(jìng)中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总是(shì)关(guān)注宏观数(shù)据(jù)，多看(kàn)看微观(guān)企(qǐ)业变(biàn)化可以让内(nèi)心更加平(píng)静(jìng)。我们对(duì)全年股票市场有信(xìn)心，未来将继(jì)续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在(zài)顺周期行业中寻(xún)找投资机(jī)会(huì)。期待为持有人创(chuàng)造良(liáng)好收益。

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