昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概(gài)率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面(蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问题蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面(miàn)蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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