编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市(shì)场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的(de)七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季(jì)持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端(duān)和地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实(sh世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多í)现50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估(gū)的(de)多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了(le)他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部(bù)更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞(dàn)生大(dà)量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季(jì)度末的(de)兆(zhào)易创(chuàng)新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季(jì)报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多仓中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了(le)十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步(bù)对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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