编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油替换了(le)上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他(tā)对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家(jiā)高(gāo)科(kē)技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗strong>

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示(shì)基(jī)金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模(mó)型的研(yán)发、新(xīn)型商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续(xù)性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买入持有。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同主题范(fàn)围内(nèi)的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的(de)持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装年报(bào)的(de)十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）