近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需(xū)求利多(duō)的信心不足画的作者是谁 画的作者是高鼎吗。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功(gōng)落地(dì)的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗tàn)主产区山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明(míng画的作者是谁 画的作者是高鼎吗)显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存(cún)在(zài)很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅(fú)亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同(tóng)期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处(chù)于较(jiào)低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压力(lì)。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本(běn)面(miàn)边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可(kě)能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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