私募基金运(yùn)作即(jí)将迎来更全面(miàn)的(de)新一轮监管。

　　4月28日，中(zhōng)国证券投资(zī)基金(jīn)业协会（下称中基(jī)协）就起草的《私募证券投资基金运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》（下称《运作(zuò)指(zhǐ)引》）向(xiàng)社会公开(kāi)征求(qiú)意见。

　　自2013年6月(yuè)证券投资(zī)基(jī)金(jīn)法将私募证券(quàn)投资基金(jīn)纳入统一规(guī)范(fàn)，中(zhōng)基协实施登记备案以来，我国私募(mù)证券投资基金行(xíng)业发展迅速，规模不断增加。截(jié)至2022年(nián)年末(mò)，中(zhōng)基(jī)协已登记私募证券投资基金(jīn)管理人9000余家(jiā)，存续私募证券投资基(jī)金9.3万只，规模(mó)5.6万亿元。私募证(zhèng)券投资基(jī)金交易策(cè)略(lüè)逐步(bù)多元化，交易活跃(yuè)，投(tóu)资资产(chǎn)覆盖股票、基(jī)金、债券和场内(nèi)外衍生品，已经成为资本市(shì)场重要的机(jī)构投资者(zhě)之一。中基协(xié)结(jié)合私(sī)募证券投资基金行业(yè)实践(jiàn)，坚持规范(fàn)发(fā)展和问题导向，起(qǐ)草形成《运作指引》，明确底线要求，针对重点问题予以规范，完(wán)善私募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金运(yùn)作规则体系。

　　本次征求(qiú)意见的(de)《运作指引》共计三十二(èr)条，对私(sī)募证券投资基金募集、投资、运作管(guǎn)理等环(huán)节提出了规范要求(qiú)。具体来看：

　　募集要求方面，在募集及存(cún)续门槛(kǎn)要求上，明确私(sī)募证券投资基金初始(shǐ)募集及存续规模不得低(dī)于1000万元。

　　今年2月，中基协发(fā)布了修(xiū)订(dìng)后的《私募投资(zī)基金(jīn)登(dēng)记(jì)备案办法》（下称《备(bèi)案办(bàn)法》）及(jí)配(pèi)套指引(yǐn)，进一步(bù)明确了私募(mù)登记备案标准，其抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年中(zhōng)就提出私募证券基金初始实缴募(mù)集资金(jīn)规模(mó)不低于1000万元人民币。此次《运(yùn)作指引(yǐn)》的(de)相关要求与《备案办法》衔(xián)接。

　　但(dàn)引(yǐn)发市场(chǎng)热(rè)议的是，基金合(hé)同中应当明(míng)确约定(dìng)，除(chú)市场波动导致净(jìng)值变化外，连续60个交易日出现基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值低于1000万元人民币(bì)的，该私(sī)募证券投资基金进入清(qīng)算流程(chéng)。

　　有行(xíng)业人士认为(wèi)，《运作指引》在衔接《备案办法(fǎ)》募(mù)集规模(mó)的(de)基础上，增加了(le)存续要求，这可以有(yǒu)效避免《备案办法》出台后，通过(guò)募集资金后再赎回的(de)方(fāng)式(shì)备案(à抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年n)的“壳基金”。此外，这也(yě)体现行业的“扶强除劣”趋势，中小规模的私募生存难度越来(lái)越大。

　　申赎管(guǎn)理上(shàng)，为加强流动性风(fēng)险管理(lǐ)，《运作指引(yǐn)》要求私募证(zhèng)券投资基金开放申赎频率不得高(gāo)于每月(yuè)一次。为(wèi)引导投资者理性(xìng)投资、长(zhǎng)期投资(zī)，《运(yùn)作(zuò)指引》明确(què)基(jī)金合同应当约定投(tóu)资者不(bù)少于6个(gè)月的(de)份额锁定期(qī)安排。

　　投资要求方(fāng)面，在组合投资要求上(shàng)，为引导私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金管(guǎn)理人提升专业投资能力，组(zǔ)合投资、分散风险(xiǎn)，要求私募证券(quàn)投资基(jī)金采(cǎi)取资(zī)产(chǎn)组合的方式进(jìn)行投资。单只(zhǐ)私募证券投资基金投资于同一资产的资金，不得超过该基金净资产的25％；同一私募基金管理人(rén)管理的全部私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金投资(zī)于同(tóng)一(yī)资(zī)产的资(zī)金(jīn)，不(bù)得超过该资产的25％。银行活(huó)期存款(kuǎn)、国债(zhài)、中央银行票据、政策性金融债、地方政(zhèng)府债券、公开(kāi)募(mù)集基(jī)金(jīn)等中国证监(jiān)会、协(xié)会认可的(de)投资品(pǐn)种除外。

　　《运(yùn)作指引》还明确禁止多层(céng)嵌(qiàn)套，要求私募证(zhèng)券投资基金(jīn)架构(gòu)应当清(qīng)晰(xī)、透明，不得通过设置复杂架构、多层嵌(qiàn)套等(děng)方式规避监管(guǎn)要求(qiú)。私募(mù)证券投资基金投资于其(qí)他(tā)私募证(zhèng)券投资基金或者金融(róng)机构发行的资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)产(chǎn)品的，应当(dāng)明(míng)确(què)约定(dìng)所(suǒ)投资的私募证券(quàn)投资基金或(huò)者资产管理(lǐ)产(chǎn)品不再投资除(chú)公(gōng)开募集基金以外的(de)其他(tā)私募证券投资(zī)基(jī)金或者资产管理(lǐ)产品。

　　在(zài)场外衍生品(pǐn)投资要求上，明确私(sī)募基金应当以风险管理(lǐ)、资产配置(zhì)为目标(biāo)开展衍生品交易，不得将衍生品交易异化为(wèi)股票、债券等场内(nèi)标的(de)的杠杆融资工具，不(bù)得为不适格投(tóu)资者提供通道服务，提出集中度、杠杆等要求(qiú)。

　　运(yùn)作管理要(yào)求方(fāng)面，要求私募证券投资基金管理人建立健(jiàn)全内部制度，遵循投资者利益优(yōu)先与公平交易原则(zé)，防范利益输(shū)送。对(duì)量化私募证券投资基金在交(jiāo)易系(xì)统安全、异常交易(yì)监控、内部管理、资料(liào)保存、产品命名等方面(miàn)提出规范要(yào)求。进一步细化(huà)对私募(mù)证券投资基金(jīn)投资运作（如衍生品、境外资产等特殊交易）的(de)信息披露(lù)要(yào)求。

　　同(tóng)时(shí)，《运(yùn)作指引(yǐn)》明确不(bù)同规模私募证券投资(zī)基金管理人和(hé)私募证券投资基(jī)金(jīn)信(xìn)息报送工作要求(qiú)。

　　《运(yùn)作指(zhǐ)引》还要(yào)求规模以上私(sī)募证(zhèng)券投资基金管理人定期开展压力测试(shì)、建立风险准备金制度等。具体(tǐ)来(lái)看，同一实(shí)际控制人控制(zhì)的私募基金管理人在最(zuì)近一年度末合计基金管理(lǐ)规模在20亿元以上的(de)，应(yīng)当持(chí)续建立健全流动性风险(xiǎn)监测、预(yù)警与应(yīng)急(jí)处置、关于预警(jǐng)线与止损(sǔn)线的风险管(guǎn)理制度，每季度(dù)至少进行一次压力测试。私(sī)募(mù)基金管理人应当(dāng)结合市场状况和自身管(guǎn)理能(néng)力制定并持续(xù)更新(xīn)流动性(xìng)风(fēng)险应急预案，明确(què)预案触发情景(jǐng)、应急程(chéng)序(xù)与措施等。

　　《运作指引》明(míng)确禁止通道业务，私募基金管(guǎn)理人应当(dāng)对投资者(zhě)资金来源的(de)合规(guī)性进行审(shěn)查，不得由投资者或(huò)其指(zhǐ)定第三方下达投资指令或(huò)者自行负责投资运作(zuò)，不(bù)得为(wèi)金融机构(gòu)、其他(tā)私募基金管理人(rén)，金融(róng)机构(gòu)资产管理产品以(yǐ)及其他私募基金提供规避投资范围、杠杆约束、投(tóu)资(zī)者(zhě)门槛等监管要求的(de)通道服务。

　　一(yī)位私募人(rén)士向期货日(rì)报记者表(biǎo)示(shì)，综合来看，私募监管(guǎn)的实际标(biāo)准(zhǔn)在向金融机构管(guǎn)理标准(zhǔn)看齐，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》如果(guǒ)按目前征求意(yì)见稿的(de)水平落实，执(zhí)行后会(huì)快速抹平私募基金相对其他资管产品的灵(líng)活(huó)度，让资金方(fāng)的投(tóu)放偏好回到策(cè)略表现及(jí)管理人(rén)的整体运(yùn)营(yíng)和(hé)服务水平上，而(ér)非政(zhèng)策监(jiān)管红利(lì)。这将更(gèng)有利(lì)于行(xíng)业(yè)的健康发展，回(huí)归管理本源(yuán)。

　　不过，《运作指引》也(yě)给予了过渡期安(ān)排。

　　中(zhōng)基协(xié)表示，《运作指(zhǐ)引》施行后(hòu)，新备案(àn)的私募证券投资基金按照《运作指引(yǐn)》要求执行。同时为(wèi)减(jiǎn)少新(xīn)老基金的套利空(kōng)间，对存量基金针(zhēn)对不同情况提出差(chà)异化整改(gǎi)要求，并对(duì)重点条款的整改给予充分过(guò)渡(dù)期安排：

　　对于违反投资(zī)范(fàn)围要求、开展通道业(yè)务、不符合(hé)最低存续规(guī)模等触及(jí)底线要求(qiú)的存量基金，《运(yùn)作指引》施行后(hòu)不得新增募集规模(mó)及投资者，不(bù)得展期，新增(zēng)投资活动获得(dé)须符合《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》要求，合同(tóng)到期后予(yǔ)以清算；

　　对(duì)于不符合《运(yùn)作(zuò)指引》中(zhōng)关(guān)于投资集(jí)中度、嵌套层数、杠杆比例、债(zhài)券及衍生品(pǐn)交易(yì)等投资要(yào)求的，给予12个(gè)月整(zhěng)改过渡期，不强制(zhì)要求修改基金合同；

　　对(duì)于(yú)《运作(zuò)指引(yǐn)》实施后存量基金新募集的(de)投资者要求设置不少(shǎo)于6个(gè)月的(de)份(fèn)额锁(suǒ)定(dìng)期；

　　对于(yú)存(cún)量基(jī)金发生基金合同变(biàn)更的(de)，变更后内容应(yīng)当符(fú)合《运作指(zhǐ)引》要求；基金(jīn)合同存续期(qī)限发生变化的，应当按照《运作指引》修改基金(jīn)合同；

　　对于(yú)存量基金中无固定存续期限的私募(mù)证券投资基金，要(yào)求在(zài)《运作指引》施行(xíng)后12个月内，修改基金(jīn)合同(tóng)，约(yuē)定明确的基(jī)金存续期，以促进目前存量永续基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年