金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准入备(bèi)案吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖的境外(wài)投资者(zhě)等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布(bù)后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中央对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算公(gōng)司向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额(é)每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)调整人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公(gōng)告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另(lìng)行报告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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