AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报(bào)！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派别基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带(dài)来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经(jīng)理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教(jiào)育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以(yǐ)及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时(shí)，表(biǎo)示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一(yī)个(gè)和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们(men)可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识(shí)到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出(chū)人(rén)工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参(cān)与布局，其(qí)中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业(yè)。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确(què)看好人工(gōng)智能(néng)带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的(de)景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期(qī)的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内会(huì)持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一(yī)轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派(pài)。他(tā)在一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持(chí)地(dì)产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年(nián)数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务(wù)端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应(yīng)用等，这(zhè)是一(yī)个系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季(jì)度继(jì)续调整了行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的(d氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因e)配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大的(de)通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除(chú)复(fù)合国家安全自(zì)主可控和(hé)产(chǎn)业趋(qū)势外(wài)，今年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关(guān)注(zhù)的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值(zhí)领航(háng)一季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年三四季度(dù)氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。

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