近日，国内(nèi)上市(shì)交易的4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)陆(lù)续(xù)公布了一(yī)季报(bào)。在一季(jì)度商品市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期(qī)货基金也表现不(bù)佳(jiā)，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利(lì)润(rùn)为正。值(zhí)得注(zhù)意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三(sān)成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已(yǐ)实(shí)现收益和(hé)利(lì)润方面，一季度(dù)，建信能(néng)源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成(chéng)有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润有何区别(bié)？4只公募商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)在(zài)一(yī)季报(bào)中均提(tí)及，本期已实现(xiàn)收益指基金本期利息(xī)收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除(chú)相关费用(yòng)和信用减值损失后的余额，本(běn)期利润(rùn)为本(běn)期已实(shí)现收益加上(shàng)本期(qī)公允价值变动收益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元(yuán)，达(dá)到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次期末基金份(fèn)额净值(zhí)方(fāng)面，华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方(fāng)面(miàn)，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实(shí尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次)现正增长(zhǎng)，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减(jiǎn)变化，可以反映出投(tóu)资(zī)者的偏(piān)好。从(cóng)份额变动来看，除(chú)华夏饲(sì)料豆(dòu尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次)粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只商品(pǐn)期货(huò)基金均受到(dào)净申购。截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期(qī)初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额(é)较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体(tǐ)走出(chū)下跌(diē)行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在(zài)资本市(shì)场持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等(děng)大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，引领国内(nèi)豆粕价格(gé)下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供应相(xiāng)对(duì)充裕，由于(yú)加(jiā)工(gōng)利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量(liàng)趋于增(zēng)加(jiā)，同时(shí)由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂(chǎng)甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产(chǎn)品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加(jiā)之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪上(shàng)加霜(shuāng)，油厂豆(dòu)粕成(chéng)交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关(guān)于(yú)报告期内基金投资策略和(hé)运作(zuò)分析，国(guó)投瑞银基金表示，一(yī)季度白银(yín)在初(chū)期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走势(shì)主要受制(zhì)于白银工业属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业出(chū)现流动性危机(jī)，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅(fú)降低(dī)了市场对于美联储(chǔ)的(de)加(jiā)息预期。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，美(měi)联储货币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与(yǔ)经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧继续(xù)主导贵金属行(xíng)情，同时也需(xū)关注突(tū)发地缘政治、金融体(tǐ)系(xì)的(de)流动性风险、新兴(xīng)经济(jì)体债务(wù)风险(xiǎn)等黑天鹅(é)事件的影(yǐng)响。今年以来，美联(lián)储已连续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或还有一次加息(xī)。随着美国(guó)加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对(duì)有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择机(jī)积(jī)极配置。

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