近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并(bìng)正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟(相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求(qiú)压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因(yīn)此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升(s相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗hēng)水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求(qiú)增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力(lì)偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的(de)压力(lì)。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期(qī)货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力(lì)，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨。

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