分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)监管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的基金管理人(rén)提出(chū)了更(gèng)为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是(shì)指因基金(jīn)资产规模较大(dà)或者投资者人(rén)数较多、与其他金融(róng)机构或者金(jīn)融产品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不(bù)利(lì)影响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个(gè)工(gōng)作日内主动向中国(guó)证监会报告：基金资(zī)产净(jìng)值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定的(de)符合重要(yào)货币市(shì)场基金特征的(de)其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示(shì)，截(jié)至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元(yuán)或(huò)者投(tóu)资者数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防(fáng)控与处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一(yī)脉相承，都是为了提(tí)升资管机(jī)构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散(sàn)化(huà)，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收益(yì)率回落至(zhì)与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发(fā)展良机，财富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重要(yào)货币市(shì)场基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵循长期(qī)稳健的经营和(hé)投资(zī)理念，确(què)保(bǎo)自身(shēn)投资(zī)研究、人(rén)员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对(duì)等(děng)方面的能(néng)力(lì)水(shuǐ)平与重要货(huò)币市(shì)场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金(jīn)规(guī)模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的(de)考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接(jiē)与(yǔ)重要货币(bì)市场基(jī)金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持(chí)有一家公司(sī)发行的证券市值不(b马美如简介ù)得超过基金资(zī马美如简介)产净值的(de)5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发行的金融(róng)工具占基金资产(chǎn)净值的比例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流(liú)动(dòng)性受限资产的规(guī)模合计不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易(yì)行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受(shòu)单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金(jīn)总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从(cóng马美如简介)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不(bù)得(dé)低于(yú)20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部(bù)分货(huò)币市场基金(jīn)规(guī)模较大、投资(zī)者数量(liàng)较多，具有“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会对金融(róng)市场的(de)流动性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变(biàn)现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是(shì)为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有(yǒu)效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风(fēng)险防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综(zōng)合评估重要货(huò)币市场基金各(gè)类风险的成因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效(xiào)的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中国(guó)证监(jiān)会备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处(chù)置(zhì)小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人(rén)及相关市(shì)场主体依据(jù)风(fēng)险应对(duì)预案等对重要货(huò)币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可能(néng)会对一些(xiē)追求高收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的(de)投资者。相对于其他资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)，货币市场基(jī)金具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模(mó)较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事(shì)件，或将对社会(huì)稳(wěn)定产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的(de)资产安全(quán)要(yào)求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货(huò)币基金名(míng)录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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