金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国(guó大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃)人(rén)民银行认可的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台、境内电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵(zūn)守的(de)人民(mín)币购售业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可在香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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