随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shà观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单ng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之(zh观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单ī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平(píng)处于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的(de)较低估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们(men)可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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