大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和(h分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例é)安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复常(cháng)态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰(xī分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例)，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布(bù)局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一(yī)次长时(shí)间回(huí)撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担(dān)心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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