编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部(bù)披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能(néng)源产业股票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时(shí)间(jiān)的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报最高(gā德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷o)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和(hé)美生(shēng)活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出的标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留(liú)的(de)上(shàng)一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的(de)成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季(jì)报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房(fáng)地(dì)产的(de)第二行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点(diǎn)是(shì)德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中占据明显的(de)数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐(chǎn)述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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