昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平(24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围(wéi)预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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