随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的(de)利益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的技(jì)术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能(néng)给(gěi)出(chū)大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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