在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金(jīn)的(de)整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基(jī)金公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的(de)布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文(xià)主动权益一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出(chū)现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的(de)基(jī)金份(fèn)额持有人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即(jí)将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势。

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　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般(bān)而(ér)言(yán)，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金大(dà)多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力(lì)去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易(yì)出(chū)现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以(yǐ)保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差距(jù)较大。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基(jī)金的购买意愿可(kě)能(néng)会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时(shí)，一(yī)是(shì)要避(bì)免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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