财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值(zhí)的基金(jīn)经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的(de)基(jī)金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可(kě)能睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是(shì)死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据(jù)也证(zhèng)明(míng)了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预(yù)示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安(ān)全距离(lí)。从(cóng)这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报(bào)中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时(shí)代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的(de)是，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格(g睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面é)局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察(chá)到各个(gè)领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年(nián)大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数(shù)的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入(rù)第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调(diào)整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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