昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计(jì)，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周累计下(粗犷，粗旷和粗犷区别在哪xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美粗犷，粗旷和粗犷区别在哪油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的(de)风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持(chí)仓(cāng)的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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