财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办(bàn)公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下(xià)，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分(fēn)试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人重仓押(yā)进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理(lǐ)个(gè)人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益标(biāo)的(de)，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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