“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么(me)在增(zēng)量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩(hán)国(guó)、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的(de)数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大(dà)，一般而言(yán)中国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可(kě)能(néng)在(zài)今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的疫情二次(cì)冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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