美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行发布(bù)声(shēng)明(míng)确认了周三(sān)的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技(jì)以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表示(shì)，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道(dào)，美(měi)国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起(qǐ)官员及(jí)监(jiān)管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担(dān)心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银(yín)行业较(jiào)为平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的(de)高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌(diē)主要(yào)受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市(shì)场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国(guó)银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是(shì)否有可(kě)能(néng)演化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市(shì)场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服(fú)务(wù)业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取(qǔ)决于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连(lián)续大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面也要(yào)重点留意是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再(zài)度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价(jià)，短期油(yóu)价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是(shì)振荡格(gé)局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大(馈赠的意思dà)利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地(dì)，后(hòu)馈赠的意思期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大(dà)幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情(qíng)绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有(yǒu)明(míng)确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交易(yì)许可(kě)证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存(cún)在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成(chéng)本(běn)端原油价(jià)格下跌带(dài)来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍(réng)在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温的(de)回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件(jiàn)以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力(lì)合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计(jì)5月供需(xū)依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明(míng)显，而(ér)国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实馈赠的意思质发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了(le)周度回升(shēng)的(de)态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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