财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市(shì)场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的(de肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件(ji肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢àn)中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出(chū)任(rèn)何(hé)决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失(shī)将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略(lüè)委(wěi)员会就(jiù)已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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