大家好(h李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶ǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在(zài)加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大(dà)消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美(měi)国(guó)加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的(de)除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了(le)防止未经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对经济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口，财(cái)报季(jì)结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回(huí)归(guī)理李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等指标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响下(xià)，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业(yè)趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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