5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的(de)情况下(xià)，压降存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行(xíng)了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要(yào)将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋(qū)势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存(cún)款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资(zī)金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综合融资(zī)成本(běn)，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定(dìng)价情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降(jiàng)息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次(cì)存款利率(lǜ)下(xià)调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本(běn)次(cì)下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上(shàng)市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行使得(dé)商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走(z减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭ǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力(lì)和风控(kòng)能(néng)力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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