财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要(yào)问题终于尘(chén)埃落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一(yī)致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得(dé)一提(tí)的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券(quàn)（次级(jí)债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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