一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露(lù)的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的(de)认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的(de)参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择(遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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