北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了(le)把这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流(liú)量(liàng)减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什(shén)么是(shì)正确(què)的价(jià)格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特(tè)的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会(huì)让债务上(shàng)限导致(zhì)世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水(tā)人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的(de)行为方式(shì)可(kě)能会(huì)完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我们(men)知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术(shù)公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复长期运香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活(huó)中谁都不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们(men)还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们(men)谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩(hái)子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要(yào)学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地位？”

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