A股“股王”之争进入(rù)白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不(bù)过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等(děng)一系列热点催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地(dì)踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来(lái)预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近(jìn)十多年(nián)来股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎(hū)也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的(de)终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更是开(kāi)始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析(xī)指(zhǐ)出，中国(guó)移动一(yī)度超(chāo)越贵州茅(máo)台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的(de)数(shù)字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人(rén)工智(zhì)能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数(shù)据显示，当(dāng)前美股市值前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技企业(yè)的态度(dù)能一定程度显示(shì)出科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎(hū)也(yě)预示(shì)着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向(xiàng)数(shù)字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，公司作为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴(bàn)随(suí)算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能(néng)力，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据(jù)光大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代表的三大(dà)运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台(tái)的上市公司(sī)，在风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的(de)中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气(qì)度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等(děng)多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需(xū)要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移(yí)动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为(wèi)两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少(shǎo)。在市场化的(de)作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的(de)高价(jià)，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价(jià)。另一(yī)方面即是(shì)成本方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本(běn)质作(zuò)为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本(běn)不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今(jīn)年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列(liè)信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结束，中国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这(zhè)意(yì)味着届(jiè)时(shí)全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入下半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中国移动数(shù)字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公司(sī)数字(zì)化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外(wài)，公(gōng)司移动云(yún)收入<小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢/strong>规模实现(xià小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢n)新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。