周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继续受(shòu)到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨(姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净流(liú)出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价(jià)净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么qū)势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场化改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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