北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全球(qiú)各地的投资者。“来自(zì)中国的投资(zī)者是最多的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源(yuán)基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨(yáng)德龙(lóng)如(rú)此分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展的(de)前(qián)景。中国将(jiāng)会成为更好的国(guó)家(jiā)，美(měi)国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾(céng)多(duō)次公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司(sī)进行(xíng)过(guò)投资部署，不过投资(zī)对象(xiàng)均为中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大(dà)会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投资华大基因是国企吗人(rén)去投资(zī)中(zhōng)国是没有问题的(de)。相较于投资美国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜(yí)的价格买到一些(xiē)更好(hǎo)的(de)公司，而这(zhè)即便(biàn)有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴(bā)菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票(piào)可能会得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍(réng)占据三分之一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加(jiā)权平(píng)均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来(lái)看，排名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生(shēng)物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值(zhí)相对(duì)行业(yè)平(píng)均值偏低(dī)的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通过巴菲(fēi)特(tè)的持仓变动发(fā)现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西方(fāng)石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行(xíng)和(hé)2010年入(rù)手的纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持(chí)有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行——富(fù)国银(yín)行。但巴(bā)菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍(réng)有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海天(tiān)味业(yè)等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的(de)公(gōng)司进行了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出了(le)18家相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如(rú)上表所示，这18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业约有5家，占比近(jìn)三分之一(yī)。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年RO华大基因是国企吗E超20％且净资产收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚(gǔn)动市(shì)盈(yíng)率，所以或还(hái)需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电器行业(yè)公司上榜不(bù)少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企业(yè)的5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略(lüè)显逊(xùn)色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营(yíng)集成电路设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾(céng)筛选出(chū)相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自(zì)2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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