大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和(hé)经济(jì)工(gōng)作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。1cc的水等于多少克，1cc水是多少克p>

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用(yòng)无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方(fāng)和特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科(kē)州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人(rén)报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部(bù)流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射(shè)的科(kē)技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年(nián)底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季(jì)节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据1cc的水等于多少克，1cc水是多少克历史(shǐ)经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济(jì)数(shù)据(jù)很难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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