财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会(huì)一(yī)致投票通过(guò)了(le)上述决(jué)议。值得一提(tí)的是(sh一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者ì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在(zài)投票(piào)的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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