用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创下(xià)历史新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发(fā)平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为(无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋wèi)将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信(xìn)心的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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