大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核(hé)心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的(de)支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造(zào)和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据(jù)基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消费正在(zài)展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产波动(dòng)以及背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增(zēng)速(sù)不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议首提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场对(duì)经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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