当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhè等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待ng)朝(cháo)着更危险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成任何有益(yì)意(yì)见，自己和国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债(zhài)务(wù)上限。美(měi)国财(cái)政部次(cì)日(rì)启动(dòng)非(fēi)常规(guī)举措维持政府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只(zhǐ)能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时(shí)性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国(guó)会领(lǐng)袖时(shí)发出了(le)债务违约(yuē)可能期限的(de)警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部(bù)将无法继续(xù)履行(xíng)政府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限(xiàn)的(de)限制(zhì)，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债(zhài)务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过(guò)后(hòu)很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压(yā)，要(yào)求其尽快(kuài)解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共(gòng)和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没(méi)有意(yì)识到(dào)银行过(guò)快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一(yī)场危机(jī)风暴(bào)中，加州(zhōu)是名(míng)副其实(shí)的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报告，在对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担(dān)主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进(jìn)行必要的(de)维(wéi)护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐(cān)饮业(yè)火爆(bào)，美(měi)团预(yù)测(cè)五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放(fàng)慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在(zài)加(jiā)拿大题材(cái)出现(xiàn)后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内(nèi)持续去库的加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日(rì)出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库(kù)存预(yù)估(gū)151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅(fú)可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期(qī)较多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低(dī)倾(qīng)向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié)假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布的美(měi)国(guó)非农就(jiù)业(yè)等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来(lái)的美(měi)国经济(jì)低(dī)迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较(jiào)强的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油(yóu)脂需(xū)求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对于需求(qiú)不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业内人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期(qī)已是(shì)事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个(gè)月(yuè)的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油一(yī)般有着(zhe)超于正常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力(lì)，不利于(yú)产地报价等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太(tài)足的(de)棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的变化对油脂行情的(de)影响要(yào)更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观(guān)风险并没(méi)有完(wán)全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场随时(shí)可能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约(yuē)上建议(yì)选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做(zuò)扩。

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