随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病>李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于(yú)权益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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