大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会(huì)议(yì)。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创(chuàng)斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示(shì)“斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(y斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说uè)A股仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据(jù)最容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说