金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要(yào)求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算(镇关西是谁，镇关西是谁打死的suàn)要求的(de)交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外，镇关西是谁，镇关西是谁打死的不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源池业(yè)务由(yóu)上海清(qīng)算所集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义(yì)本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外投资者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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