财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车(chē)展将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方(fāng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存(cún)工作(zuò)匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一(yī)些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方(fāng)面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财联(lián)社记(jì)者表示(shì)。该(gāi)人士(shì)表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存(cún)水平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问(wèn)题(tí)，包括电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需(xū)求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的(de)库存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并(bìng)且(qiě)回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电产(chǎn)业(yè)中上(shàng)游的订单(dān)需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业(yè)重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预(yù)期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议(yì)价(jià)权。电池回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局(jú)，来自终端(duān)材(cái)料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的(de)废旧电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节的价(jià)格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动(dòng)价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的(de)1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经出(chū)现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机(jī)4月(yuè)24日公告(gào)，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过的事(shì)。而(ér)同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的(de)净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使(shǐ)他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获(huò)得(dé)上游更(gèng)低成本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业(yè)更能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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