大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共(夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音gòng)基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国(夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音guó)家统计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业(yè)绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济(jì)增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节(jié)前(qián)明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度(dù)经济(jì)增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务(wù)消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月开始经(jīng)济(jì)进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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